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第6部分（第1页）

易所完全一样。经历多年的改进，澳洲黄金市场的交易地位已获国际认可，市场日趋成熟。

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第八章　国际黄金市场监管

20世纪70年代，随着黄金官价的放开和黄金市场的迅猛发展，为了保证黄金市场上交易的公平、公正。杜级各种违规交易的发生。国际上各大黄金市场都结合本身的实际，不断建立和完善对黄金市场监管体系，以下是各种黄金市场的监管情况，值得我们借鉴。

1、对无形黄金市场的监管

这里所说的无形黄金市场，主要指伦敦、苏黎士黄金市场和香港伦敦金市场。这类市场并没有固定的交易场所，市场是以会员为基础，会员大多是世界级的金商或大银行，黄金交易主要是通过这些会员购销网络来进行。由于该类市场特殊的交易机制，对在市场中交易的客户和其交易量都是绝对保密的。该类黄金市场的监管主要以自律为主，以伦敦黄金市场为例，其伦敦黄金市场协会（LBMA）就是建立在五大定价行和在场内交易的50家商号的基础上，协助英国金融服务局（FSA）等政府管理机构对伦敦黄金市场进行监管，提高市场经营效率，扩大伦敦黄金市场在世界上的影响。由于受国内政治保守政策和自我监管思想的影响，英国相关的法律条文不十分完善，分布在众多与证券有关的法规之中。

2、对有形黄全市场的管理

有形黄金市场，主要指黄金交易在固定交易场所里进行。这种交易所既可以是专门的黄金交易场所，如新加坡黄金市场；也可以是附属在某个期货市场之下，如纽约黄金市场就设在纽约商品交易所（EX）里。而从总体上看，一个成熟的黄金市场的监管都应该包括市场法规制度、监督管理体系和仲裁三大块。这里最典型的例子就算美国了，由于黄金交易在美国仅是期货交易的一种，以下从期货的角度来分析美国是如何实现对市场的监管的：

1．法规制度。美国在漫长的期货交易发展过程中，逐步形成了一套较为完善的管理体制和法规制度。美国的期货市场法规依其职能可分为两部分：国家期货交易规则（条例）以及期货交易规则（条例）。实际上，美国的期货市场从无序到有序，走上了良性发展的轨道，这与其有比较健全的法律法规体系不无关系。

2．监督管理体系。美国期货市场采用立法先行；政府期货监管部门、期货协会。交易所三级机构共同监督、协调管理期货市场。

3、有关的监督管理机构和自律组织

随着黄金市场的不断发展，为保证市场的公正和公平，保护买卖双方利益，杜绝市场上操纵价格等非法交易行为。各地都建立了对黄金市场的监督体系。比如：美国的商品期货交易委员会（ＣＦＦＣ）、英国的金融服务局（ＦＳＡ）、香港的香港证券与期货管理委员会及新加坡金融管理局等。　另外世界黄金协会（WGC）和伦敦黄金市场协会（LBMA）作为市场的自律机构，对黄金市场的发展起到了重要的作用。

世界黄金协会总部设在伦敦，在各大黄金市场都设有办事处。其主要功能是通过引导黄金市场上的结构性变化（例如：消除税收，减少壁垒，改善世界黄金市场的分销渠道等）来尽可能提高世界黄金的销量。而成立于1987年的伦敦黄金市场协会（IBMA），其主要职责就是提高伦敦黄金市场的运作效率及扩大伦敦黄金市场的影响，促进所有参与者，包括黄金生产者、精炼者、购买者等的经营活动。同时与英国的有关管理部门，如英国金融管理局，关税与消费税局等共同合作，维持伦敦黄金市场稳定而有序的发展。

第九章　国际金融市场简介（1）

黄金市场属于国际金融市场的一部分，并深受其影响。了解国际金融市场的知识有助于对国际黄金市场的理解。在这里我们的介绍有侧重介绍跟黄金投资相关的国际金融市场知识。

一般认为，金融市场是整个金融系统的核心和灵魂，宏观上可以起到资源配置、实现储蓄—投资转化、传导金融政策等作用，微观上则具有价格发现、流动性提供、减少搜寻成本和信息成本等功能。

全球投资资金的规模超过150万亿美元，其中银行资产约占45％，股票和债券市场各占27％和26％，各种基金的管理资金规模约为2％。

国际金融市场由国际外汇市场、国际货币市场、国际证券市场、国际商品市场等不同内容组成，通过对各个子市场的介绍，可以对国际金融市场有个更好的整体概念。

一、外汇市场

1、定义及基本情况

外汇市场（Foreign　Exchange　Market）是进行外汇买卖的交易场所，它是国际金融市场的重要组成部分。

全球外汇市场交易量巨大，规模不断扩张，2004年全球外汇日均交易量万亿美元，2004年的日均交易量比2001年（16120万亿美元）增加了；在这其中美元、欧元、日元、英镑是最主要的交易货币，2004年在所有交易币种中，按单边币种统计美元、欧元、日元、英镑分别占89％、37％、20％、17％，交易量最大的货币对分别是美元兑欧元（28％）、美元兑日圆（17％）、　美元兑英镑（14％）；另外，外汇交易基本上是一个场外市场，大型商业银行和投资银行（报告交易商）占据主导地位，其市场份额在2004年底约为53％，他们既从事外汇自营业务，也从事外汇代理业务；在外汇交易中衍生品交易占23强，其中纯远期和掉期交易约占90％　。

2、重要的外汇市场

*　伦敦的外汇现货市场

伦敦外汇市场是全球交易量最大的外汇市场。它并无交易的具体地方，只是通过电话或电报完成交易，是一个典型的场外市场。

*　纽约的外汇现货市场

纽约外汇市场不仅是美国国内外汇交易的中心，同时也是世界各国外汇结算的枢纽。纽约外汇市场以美国的商业银行为主。美国境内有许多银行与国外的商业银行都有通汇关系，但进行大宗外汇交易的银行大部分都在纽约。

*　东京的外汇现货市场

东京金融市场形成以来在很长时间里，主要经营国内业务。50年代后，日本逐步放松了外汇管制。1964年，日本加入国际货币基金组织，日元成为可兑换货币，外汇交易逐步实行自由化。1980年，日本政府颁布了《新外汇法》，使所有银行都可以在国内经营一般外汇业务。目前日东京外汇市场已经成为外汇市场。

目前全球四大外汇交易中心的地位非常稳固，伦敦、纽约、东京、新加坡分列前四，如表所示。

表，四大即期外汇交易市场及汇交易占比

伦敦

纽约

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